机构：银河证券

　　9 月 11 日，央行公布 8 月金融统计数据：8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，前值 9927 亿元，同比多增 694 亿元；社会融资规模 3.58 万亿元， 前值 1.69 万亿元，同比多增 1.39 万亿元；M2 同比涨幅回落至 10.4%； M1 同比 8.0%；M0 同比 9.4%。

　　8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，略高于去年同期增量水平，同比多增 694 亿元。居民端和企业中长端继续支撑 8 月信贷数据，结构优化趋势仍在延续。

　　8 月社会融资规模增量为 3.58 万亿元，社融存量同比增长 13.3%，信用扩张速度加快，有利于实体经济的稳定增长。随着融资类信托监管趋严，非标项目或成主要拖累项，考虑到 12 月大规模信托贷款到期，预计未来社融增速将有所回落，但年内基本维持在 13%高位震荡。

　　财政资金“淤积”牵制 M2 增速，8 月密集发行政府债券形成了大量的财政存款，在一定程度上影响了 M2 的增速。但随着未来政府债券融资和财政支出的增加，M2 仍将维持上行走势。M1 增速延续回升，实体经济活跃度进一步上升，M1、M2 剪刀差明显收窄。

　　在政府债券大量发行的影响下，8 月财政存款创下同期历史新高，远超季节性因素的影响。

（文章来源：格隆汇）