连盘玉米在不知不觉中已经反弹200点，目前重回2800的关键位置。期货总持仓仍在下降趋势，交易逻辑已切换为减产+缺口的预期上来，市场开始从最悲观的情绪中走出，也从高库存、巨量仓单、弱需求的极差情绪中转换为仓单大幅注销、港存底价抛售后快速下滑、饲用需求环比好转的状态。21/22年份的翘尾行情已经发生，而新季玉米上市晚、结转库存低，年度产需缺口仍存的大逻辑下，盘面将持续维持升水结构。现货考虑到港存快速下滑、南北港利润修复、饲用需求好转等因素，有进一步上涨动力。新季年度交易节奏大概率仍是前期买预期、后期卖现实，但交易的节奏会比前两个年度快，缺口炒作的预期也会提前。而宏观向下、产业向上的背景下，只能抓住部分阶段性的供需错配机会，较难做趋势行情。

（文章来源：中粮期货）